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万科股权之争棋至中盘

万科股权之争棋至中盘

杨军 | 2016-01-04 | 南风窗

  当万科和安邦漏夜联盟,很多人惊呼,反转了,王石又赢了。赢的真的是王石和万科吗?当然不是,真正的赢家是安邦。而宝能是否算落败,还要看后继发展。

  安邦这次以小搏大,占尽各种先机。王石和万科接受不了宝能成为第一大股东,却愿意接受同为保险公司的安邦,但安邦是否真的能如王石所愿,不干预万科管理层的决策,恐怕还很难说。

  在此之前,安邦曾和生命人寿一起入主金地集团,分别为第二和第一大股东,也声称自己是“财务投资者”。但在股东大会上,却频频对金地管理层说不。在房地产业,金地被称为小万科。

  万科的行事让很多人看不懂。早在2015年7月份,宝能持有万科股份已达10%,并知会万科,但整整5个月的时间,万科似乎并没有准备应对,直到宝能稳定地成为第一大股东,王石才忽然出来,向宝能系下战书,言语颇不善。

  早在1994年,君安证券和万科有过同样的较量,君安和宝能一样,抓住的是万科股权太分散的弊端。22年过去了,万科的股权结构并没有根本性改变。

  不控股同样可以控制企业,像阿里合伙人制度的设计,像中集两大国企股东相制衡的智慧,像创业企业AB股的尝试。办法有很多,但万科哪一种都没有用。

  万科和王石是太自信,还是太大意?历史重演,却没有人可以猜到结局,故事的走向,开始变得不一样。

  22年前,舆论几乎是一边倒地支持王石,即使他抛出的利于自己的西甫的声明其实从法律上讲是废纸一张。而现在,舆论更多的是指责。

  宝能的资金来源问题这是后话,只等调查结果,到目前为止,宝能的所有动作,都完全符合市场规则。舆论变得更理性和专业,不像以前那么好操控,新媒体时代的信息开始变得对称,真相会一层层展开。

  万科崛起的时代是中国市场经济初兴的时代,那时有大片的蓝海,只要有一点和别人不一样,就能迅速崛起。而过去的20年,又是中国房地产业的黄金时代,这是一个太好的行业,所以可以讲理想讲情怀,而不用像某些太苦的行业,必须要全球化、规范化、不断提高技术和精细化管理才能生存。太容易的生存容易让企业偏离根本。

  中国经济发展到现在,对于市场和企业来说,已经是棋至中盘,厮杀过半,资本登场,企业不再是快和慢,聪明人和不聪明人的竞争,而是整体的比拼,不能有丝毫漏洞,任何的行差踏错,都可能遭遇资本狙击。更别说存在明显的漏洞。

  中国正进入新的并购时代,在宝万之争之前,已经有一批保险企业入主房地产企业。这仅仅是开始。规则已经改变。

  资本的巨大让很多人不适应,动辄几百亿,呼啸而来,摧枯拉朽,横扫而过,剩下一片狼藉。但指责没有意义,有做价值投资的沃伦·巴菲特,就有嗜血的资本大鳄乔治·索罗斯。这是新并购时代中国企业必须面对的现实。

  中国已加入SDR,资本项目肯定会逐渐放开,一年的缓冲期过后,总会有国外资本进入,届时的商战将更惨烈。

  不要把资本看作洪水猛兽,大名鼎鼎扩张迅速的黑石就曾坚持不做恶意并购,还在其他企业陷入资本困境的时候做过它的白衣骑士。

  中国已经开始从全球制造业中心向金融中心的转变,这可能是未来10年20年甚至30年的任务,对政府和企业来说,熟悉资本运作,学会管理和利用资本,制定更好的规则限定资本游戏的界限,将是一个巨大的挑战。

  宝万之争仅仅是开始,这场大戏还远不到落幕的时候,这不是一场普通的商战,它将带着深刻的时代烙印,铭记这个大时代的又一个拐点。